Vivre de son capital après une cession : investir après un exit

Un dirigeant de 44 ans cède sa société pour 6 M€ et veut en tirer 120 000 € nets par an. C'est possible sans entamer le capital : je retiens une hypothèse de 6 à 8 % nets par an, avec une allocation construite pour ça.

C'est possible. On peut vivre de son capital après une cession sans l'entamer, à condition de construire l'allocation pour ça. Je retiens une hypothèse de 6 à 8 % nets par an. C'est un objectif, et certaines années feront moins.

Peut-on vivre de son capital après la vente de son entreprise ?

Oui, avec un capital placé pour produire un revenu. Le rendement visé de 6 à 8 % nets par an suppose une allocation diversifiée et des frais réduits au minimum. Viser plus haut demande une allocation plus dynamique, donc des baisses plus fortes certaines années.

Le rendement varie d'une année sur l'autre. Une mauvaise année ne doit pas vous obliger à vendre au plus bas pour payer vos dépenses : la poche de sécurité sert à ça.

Retirer chaque année tout le rendement garde le capital intact en euros. Son pouvoir d'achat, lui, baisse avec l'inflation. Prenons une hypothèse de 7 % de rendement et de 2 % d'inflation : en retirant 5 % par an, le capital garde sa valeur réelle.

Combien de capital faut-il pour vivre de ses rentes après une cession ?

Le calcul part du revenu annuel dont vous avez besoin, divisé par le rendement visé. À 6 %, il faut un peu moins de 17 fois le revenu annuel. À 8 %, il en faut 12,5 fois.

Ce tableau suppose que vous retirez tout le rendement chaque année. Si vous voulez que le capital suive aussi l'inflation, il en faut davantage. L'impôt sur vos retraits dépend, lui, de l'enveloppe dans laquelle vous logez le capital.

Le capital qui compte est celui qui reste après l'impôt sur la plus-value, pas le prix de vente. Si vous n'avez pas encore vendu, notre simulateur de cession d'entreprise donne ce montant net.

Que faire de l'argent dans les premiers mois après la cession ?

Séparer l'argent avant de le placer. Le produit de la vente arrive en une fois, et la tentation est de tout investir au même moment. Je découpe d'abord le capital en quatre sommes, chacune avec son horizon.

• L'impôt de la cession. L'impôt sur la plus-value se paie l'année qui suit la vente, avec votre impôt sur le revenu. Cette somme reste sur des supports à très faible risque.
• La poche de sécurité. Elle finance les dépenses proches et les projets déjà décidés (résidence, aide à un enfant, travaux). Pour ce qui sera dépensé dans les 6 à 18 mois, les fonds monétaires et les comptes à terme suffisent. Au-delà de deux ans, je passe au contrat de capitalisation.
• Le capital de long terme. C'est lui qui produit le revenu. Il s'investit progressivement, selon l'allocation décidée, pas sous la pression des premières semaines.
• La transmission. Ce que vous voulez donner, maintenant ou plus tard, se décide avant de construire le reste.

Avant de reconstruire, je fais l'inventaire de l'existant. Les contrats anciens, leurs frais et les positions concentrées sur un seul titre passent en revue. Pour le choix de l'interlocuteur pendant cette première année, je renvoie à mon analyse sur la banque privée, le CGP ou le family office après une cession.

Quelle allocation pour vivre des revenus de son capital ?

Une vraie diversification mélange les zones, les classes d'actifs et les horizons. Le dosage dépend de votre âge, de votre tolérance aux baisses et du revenu à sortir chaque année. Il n'existe pas de répartition universelle.

• Actions mondiales. J'utilise des ETF et des fonds cleanshare, sans gestion sous mandat. Un ETF S&P 500 ne suffit pas, car il porte un seul pays et une seule devise. Depuis dix ans, je conseille de ne pas surpondérer les valeurs américaines et d'ajouter l'Europe, l'Asie et les pays émergents.
• Obligations. Au 2 novembre 2026, le TEC 10, taux de référence de l'OAT à 10 ans, était de 4,91 % (Agence France Trésor). Une obligation d'État à plus de 4 % redevient une source de revenu sérieuse. Comme personne ne sait où iront les taux, j'échelonne les échéances.
• Or. Entre 5 et 15 % du patrimoine financier, comme pilier de préservation. Il ne dépend de la solvabilité d'aucun État, mais il peut corriger fortement après une hausse.
• Crypto-actifs. Pour les clients qui le souhaitent, 5 à 10 % au maximum.
• Non coté. Investir dans des PME, des startups ou des ETI a du sens sur 5 à 10 ans, en diversifiant. Je me méfie en revanche des produits « clés en main » proposés aux cédants. Ils cumulent souvent plus de 3 % de frais par an, une concentration sur le private equity et le LBO, et un capital bloqué 5 à 10 ans.

Pour un exemple de répartition sur un montant donné, voyez combien rapporte 1 million d'euros placé.

Combien vous coûtent les frais quand vous vivez de votre capital ?

Le sujet n'est jamais un 0,5 % de frais pris isolément. Le sujet, c'est l'empilement. Quand vous vivez de votre capital, chaque point de frais est un point de revenu en moins, chaque année.

Un entrepreneur qui venait de vendre sa société après 15 ans avait 14 M€ à placer pour sa retraite. Les banques privées lui proposaient 3,2 % de frais cumulés par an, soit 448 000 €. Le contrat, la gestion sous mandat, les fonds dédiés et les supports chargés s'additionnaient.

L'avis de Malek

L'ancienneté de la relation avec votre banque ne dit rien de la qualité du conseil. Le seul critère, c'est l'alignement des intérêts : une banque qui ne propose que ses produits maison est incitée à les placer.

Ceci ne constitue pas une consultation juridique et nous vous invitons à vous rapprocher de votre avocat / notaire.

Ma proposition supprimait le mandat, les fonds dédiés et les supports chargés, au profit d'ETF et de fonds cleanshare. À 0,48 % de frais, soit 67 000 € par an, elle réduisait la facture de 381 000 € chaque année. Résultat propre à une situation, non transposable.

Sur une assurance-vie, au-delà de 1 % de frais annuels, je considère que le contrat est mal construit.

Holding ou vente en direct : comment un fondateur a préparé la cession de sa société

Une offre de rachat reçue, des projets personnels et professionnels à financer. Le point de départ, la stratégie retenue et ce qui a changé.

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« Depuis la création du cabinet en 2020, j'ai accompagné plus de 300 clients : dirigeants, entrepreneurs, professionnels libéraux, médecins, avocats, directeurs commerciaux… »

Holding ou à titre personnel : où loger le capital après la cession ?

Je recommande un schéma mixte. Si vous avez vendu par une holding, une partie du prix est perçue à titre personnel, et le solde reste investi dans la holding. Vous gardez la main sur l'impôt et vous préparez la transmission.

Le banquier dit souvent « sortez l'argent », l'expert-comptable « gardez-le en société ». Aucun des deux ne part de vos projets. Le bon dosage dépend du revenu dont vous avez besoin à titre personnel, et du capital que vous voulez faire grossir pour plus tard.

Depuis la hausse de CSG appliquée en 2026, les prélèvements sociaux passent à 18,6 % sur les dividendes, les plus-values et le compte-titres. L'assurance-vie reste à 17,2 %. Pour un revenu tiré en rachats partiels réguliers sur un contrat de plus de 8 ans, c'est souvent l'enveloppe la plus légère.

Si vous avez fait un apport-cession

Une partie du capital n'est pas disponible pour vivre. Quand la holding vend les titres apportés moins de trois ans après l'apport, elle doit réinvestir au moins 70 % du prix dans une activité économique éligible, dans les trois ans. Ces investissements se conservent cinq ans.

La gestion de son propre patrimoine immobilier en est exclue. Seul le reste peut financer votre revenu, avec les titres que vous auriez gardés en direct. Le détail des conditions est dans mon analyse sur l'apport-cession en holding.

Comment transmettre en vivant de son capital ?

Vivre de son capital n'empêche pas de transmettre. Trois outils font l'essentiel du travail.

• L'assurance-vie avant 70 ans. Sur les versements faits avant 70 ans, chaque bénéficiaire profite d'un abattement de 152 500 €. Je conseille de capitaliser au maximum sur ses contrats avant cet âge, même sans besoin de liquidités.
• Le contrat de capitalisation. Il ne se dénoue pas au décès et se transmet avec son antériorité fiscale.
• La clause bénéficiaire démembrée. Le conjoint survivant reçoit le capital en usufruit et l'utilise librement, à charge de le restituer. Les enfants détiennent une créance égale au capital reçu, à faire valoir à son décès.

Pour les titres de holding, la prudence s'impose. L'article 5 du projet de loi de finances pour 2027, adopté en première lecture à l'Assemblée nationale le 16 octobre 2026, peut rendre imposable la plus-value en report quand vous donnez ces titres. Le texte n'est pas définitif. Si une donation est en cours chez votre notaire, mettez-la en pause et faites chiffrer les deux hypothèses avant de signer.

Investir après un exit : ce que je conseille selon votre situation

Le revenu à produire décide du reste de l'allocation.

• Fondateur jeune après un exit. Votre horizon est long. Le capital peut rester majoritairement sur des supports dynamiques, et vous n'avez pas forcément besoin d'en vivre tout de suite. Si vous voulez réinvestir dans des startups, gardez le non coté dans une part limitée et diversifiée.
• Dirigeant entre 45 et 55 ans. C'est l'âge où l'on sécurise une partie du capital et où l'on prépare la transmission.
• Dirigeant proche de la retraite. Le revenu est immédiat. On transforme le patrimoine en revenus, et la part d'actions baisse progressivement.
• Cession par une holding en apport-cession. Le revenu personnel vient des distributions de la holding et des titres éventuellement gardés en direct. Je calcule d'abord ce que la holding doit réinvestir, puis ce qui reste pour vivre.

Si vous envisagez de vous installer à l'étranger après la vente, fixez d'abord votre résidence fiscale, avant de déplacer le moindre placement.

Si le rendement obtenu s'écarte durablement de l'hypothèse de départ, ajustez vos retraits tôt, quand l'écart est encore faible.

Questions fréquentes sur la vie après une cession

Combien faut-il de capital pour vivre de ses rentes ?

Divisez le revenu annuel dont vous avez besoin par le rendement visé. Pour 80 000 € par an, il faut environ 1,33 M€ avec un rendement de 6 %, 1 M€ avec 8 %. L'impôt sur les retraits dépend de l'enveloppe.

Quel rendement viser pour vivre de son capital sans l'entamer ?

Je retiens une hypothèse de 6 à 8 % nets par an, avec une allocation diversifiée et des frais réduits. C'est un objectif de rendement, d'où l'intérêt d'une poche de sécurité pour les mauvaises années.

Faut-il garder l'argent de la cession dans sa holding ?

Pas tout. Les revenus placés dans la holding supportent l'impôt sur les sociétés, puis la flat tax quand vous vous les distribuez. Je conseille de percevoir une partie du prix à titre personnel et de laisser le solde capitaliser dans la holding.

Où placer l'argent juste après la vente de son entreprise ?

D'abord sur des supports à très faible risque, pour l'impôt à payer et les dépenses des prochains mois : fonds monétaires, comptes à terme. Le capital de long terme s'investit ensuite progressivement, une fois l'allocation décidée.

Peut-on réinvestir en immobilier après un apport-cession ?

Pas au titre du réinvestissement obligatoire, qui exclut la gestion de son propre patrimoine immobilier. L'immobilier reste possible avec la part libre de la holding ou à titre personnel.

Sources

• Code général des impôts, article 150-0 B ter : apport-cession et obligation de réinvestissement
• Code général des impôts, article 125-0 A : imposition des rachats d'assurance-vie
• Code de la sécurité sociale, article L136-8 : taux de la CSG sur les revenus du patrimoine et de placement
• Code général des impôts, article 209-0 A : imposition des fonds détenus par une société
• Code général des impôts, article 990 I : assurance-vie et transmission
• Agence France Trésor : TEC 10 du jour